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外汇短线操作技巧

交易者不一定进行实物交收

上交所发布

交易者不一定进行实物交收

商品现货交易场所和第三方仓单公示机构应建立健全信息比对系统,将 “商品、交易、资金” 信息逐笔实时比对,实现商品、交易、资金信息一致,确保仓单的真实性、唯一性。

市场出现交易价格发生剧烈波动、交易系统异常、交易商发生变故无法履约、集体投诉上访影响正常交易以及因不可抗力导致交易无法正常进行等重大交易风险时,商品现货交易场所应当在 24 小时内报告市商务主管部门和所在区人民政府。

第二十七条 商品现货交易场所应当定期向市商务主管部门报送常规信息,每季度结束后 20 交易者不一定进行实物交收 日内、每一年度结束后 90 日内分别提交季度、年度报告,报告有关经营情况和法律法规规章及政策的执行情况。

第二十九条 支持商品现货交易场所建立市场风险准备金制度,应对市场风险及弥补相关损失。市场风险准备金从交易场所收取的交易佣金中提取适当比例资金存入风险准备金账户,风险准备金账户在第三方资金托管银行开立账户存储、单独核算、专款专用,应对市场风险。市场风险准备金的初始资金一般不低于 100 万元。开启交易后应从每笔交易佣金中按不低于 1% 提取并存入风险准备金账户,账户余额达到 1 亿元后可不再存入。

商品期货小白入门(以豆粕为例)

最低交易保证金,合约价值的5%,大家需要注意,此处为交易所的要求保证金,一般情况下,期货公司会在此基础上加2%左右,以保证客户的保证金充足,不会因价格波动导致平仓。具体操作时需要缴纳的保证金为(豆粕报价*10)×(5%+期货公司加收保证金比例),当然,为了交易安全,建议投资者在最低保证金基础上预留足够的现金已确保不会因价格小幅波动被强制平仓。

进阶学堂--套利交易

例如,大连商品交易所规定套利交易的保证金只收两个保证金中较高的一个,交易手续费也有优惠。其交易系统用“SP”表示跨期套利交易,若指令买进“SP a1409&a1501”即代表买进“a1409”合约同时卖出“a1501”合约,买卖数量相等;若卖出“SP 交易者不一定进行实物交收 a1409&a1501”即代表卖出“a1409”合约同时买进“a1501”合约,买卖数量相等。交易系统用“SPC”表示跨品种套利交易,若指令买进“SPC y1409&p1409”即代表买进“y1409”合约同时卖出“p1409”合约,买卖数量相等;若卖出“SPC y1409&p1409”即代表卖出“y1409”合约同时买进“p1409”合约,买卖数量相等。

例如,交易者申报指令为“买进2手SP a1409&a1501,限价-50元”,意味着前一合约价必须低于后一合约价50元时才能成交。下列最终成交回报都符合要求:前一合约买进成交2手,成交价4 481元,后一合约卖出成交2手,成交价4 531元,差价为-50元;前一合约买进成交2手,成交价4 480元,后一合约卖出成交2手,成交价4 531元,差价为-51元;前一合约买进成交2手,成交价4 481元,后一合约卖出成交2手,成交价4 532元,差价为-51元

牛市套利(Bull Spread)

某交易者根据历年期铜市场5月底的9月合约与11月合约之间的价差分析,认为9月合约的价格较低,其与11月合约之间的价差大于正常年份水平,于是交易者决定以每吨47 530元的价格买入1手(5吨)9月铜合约同时以47980元/吨卖出1手11月铜合约,7月30日9月铜价上涨至47960元/吨,11月铜价上涨至48075元/吨,此时该交易者认为9月合约与11月合约之间的价差已经恢复到正常水平,决定双向平仓,最终盈利为:(47960-47530)×5+(47780-48075)×5=1675元若以9月合约与11月合约的出入市价差水平计算, 入市时价差为450元/吨(11月-9月),出场时为115元/吨,用价差变化计算总盈利水平为:(450-115)×5=1 675元/吨。具体情况如下表所示。

熊市套利(Bear Spread)

期现套利(Arbitrage)

期现套利中的无套利区间

期现套利与套期保值的区别

跨市套利(Intermarket Spread)

交易者不一定进行实物交收 跨品种套利(Intercommodity Spread)

商品产品套利 (Commodity Product Spread)

跨品种套利中,还有一类品种更具特殊性。比如,豆油、豆粕和大豆,燃料油、汽油、航空油和石油。其特殊性在于前者是后者的加工制成品,或者说,后者是前者的原材料。不难想到,在原材料和其产成品的价格之间,应该具有很高的相关性。如果在这些原材料品种与其制成品之间进行套利交易,就称为商品产品套利(Commodity Product Spread)。显然,商品产品套利也是属于跨品种套利内容。

如果原材料及产成品的期货价格关系发生变化,使按照毛利润公式得到的数值超过了正常的利润幅度,交易者可以通过卖出产成品的期货合约的同时买入原材料期货合约进行套利。对于加工商来说,通过这种套利活动可以弥补现货市场中因原材料价格上涨或制成品价格下跌造成的损失。比如,在原油系列产品的套利中,买入原油期货合约的同时卖出相同月份的燃料油或汽油的期货合约,这种套利称为原油提炼套利(crack spread);如果原材料及产成品的期货价格是按照毛利润公式得到的数值小于正常的利润幅度(甚至是负值)时,交易者可以通过买入产成品期货合约的同时卖出原材料期货合约进行套利。对于加工商来说,通过这种套利活动可以弥补现货市场中价格倒挂带来的损失。比如,在原油系列产品套利中,卖出原油期货合约的同时买 入 相同月份的燃料油或汽油的期货合约,这种套利称为反向原油提炼套利(reverse crack spread)。

在大豆系列产品的套利中,买入大豆期货合约的同时卖出相同月份的豆油和豆粕期货合约,这种套利称为大豆提油套利(crush spread);卖出大豆期货合约的同时买入相同月份的豆油和豆粕期货合约,这种套利称为反向大豆提油套利(reverse crush spread)。

交易者不一定进行实物交收

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“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund,以下简称ETF),简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。

ETF通常由基金管理公司管理,基金资产为一篮子股票组合,组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成份股票相同,股票数量比例与该 指数的成份股构成比例一致。例如,上证50指数包含中国银行、中国石化等50只股票,上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国银行、中国石化等50只 股票,且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说,指数不变,ETF的股票组合不变;指数调整,ETF投资组合要作相应调整。

ETF的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况,公布“实物申购与赎回”清单(也称“一篮子股票档案文件”)。投资人可依据清单内容,将成份股票交付ETF的基金管理人而取得“实物申购基数”或其整数倍的ETF;以上流程将创造出新的ETF,使得ETF在外流通量增加,称之为实物申购。实物赎回则是与之相反的程序,使得ETF在外流通量减少,也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF转换成实物申购赎回清单的成份股票的流程。
ETF的实物申购与赎回只能以实物交付,只有在个别情况下(例如当部分成份股因停牌等原因无法从二级市场直接购买),可以有条件地允许部分成份股采用现金替代的方式。
ETF“实物申购、赎回”的交易对手方是投资者和基金。示意图如下:
申购示意图