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外汇短线操作技巧

2022 加密 貨幣 交易 所 比特幣交易所怎麼挑?

諾貝爾經濟學得獎者 Milton Friedman 曾經講過 “Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon in the sense that it is and can be produced only by a more rapid increase in the quantity of money than in output“ (通脹永遠、在哪裡都是貨幣政策現象,只會因為貨幣供給比生產力更高才會出現)。

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《港灣商業觀察》 施子夫 茶是中國的傳統飲品,有著數千年悠久歷史。而在茶品類中以香氣獨特、湯色明亮、滋味醇厚回甘的普洱,深受廣大消費者的歡迎,成為茶行業的新寵明星。 普洱茶系指以雲南地理標誌保.

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搶錢俱樂部:黃金背離出現,閉眼空目標1833下

  • 2022-06-17
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花旗交易主管Morton預計本季度交易收入將增長25%

  • 2022-06-16
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花旗集團交易主管表示,本季度交易收入可能同比增長超過25%,固定收益方面尤為強勁。 花旗集團全球市場主管Andrew Morton周三表示,隨著股市波動加劇,花旗的股票交易收入表現也“不錯”。 “波動率基本.

興證宏觀:對近期海外波動的六問六答

  • 2022-06-15
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2022年6月13日,美國市場再次股債雙殺。在此,我們就投資者關註的幾個問題,談談我們的想法: Q1:美國為什麼又出現“股債雙殺”? 5月會後我們持續提示通脹魅影未消、聯儲最鷹的時刻尚未過去,聯儲進入“.

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無懼節前價格波動 機構預計1月CPI由正轉負

  • 2022-06-14
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中新經緯客戶端2月10日電 (熊家麗)10日,國家統計局將公佈2021年1月份居民消費價格指數(CPI)。多家機構預計,1月CPI同比漲幅或回落,由正轉負。 機構預測漲幅均值-0.1% 2020年12月份,全國居民消費價.

又一關鍵數據今日來襲!警惕市場再劇烈波動

  • 2022-06-14
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周四(8月12日)亞市盤中,美元指數繼續承壓,目前交投在92.85附近。Kshitij咨詢服務團隊(Kshitij Consultancy Service)周四最新撰文,對美元指數、歐元/美元、歐元/日元、美元/日元、澳元/美元、英鎊/美元以.

DeFi 中的特洛伊木馬:USDC

然而,最近的事態發展表明,特洛伊木馬已經開始顯露其真面目。在 OFAC 批准 Tornado Cash 後,Circle 遵守了規定,現在已將與 Tornado Cash 進行交互的地址列入黑名單。現在,許多與 Tornado Cash 有過任何互動的用戶和協議現在都有很大一部分資金被凍結。這只是這些中心化穩定幣所擁有的權力的一個小例子。他們可以隨時將地址列入黑名單,這意味著依賴它們會對加密生態系統構成生存風險。

癌症處於什麼階段?

讓我們從這個場景中最重要的 Dapp——Curve Finance 開始。Curve 上最重要的礦池是 3pool,在撰寫本文時,它的 TVL 為 9.91 億美元,交易量為 9500 萬美元。其他大型礦池如 frax 礦池、sUSD 礦池、USDD 礦池均與 3Pool 掛鉤。在 3crv 池中,USDC 佔池的 40%,在撰寫本文時約為 4 億美元。

Uniswap: TVL 排名前 5 的礦池中有 4 個有 USDC。前 5 個池的總價值為 $2.5B TVL,每週總交易量為 $5B。因此,Uniswap 的大部分活動都依賴於 USDC。

AAVE: USDC 是僅次於 ETH 的活躍度第二高的代幣。AAVE 上總共提供了 1.4B 美元的 USDC,借了 4.7 億美元。

Compound : USDC 是僅次於 ETH 的第二高流動性,總計 7 億美元的流動性。

MakerDAO:轉向多資產抵押模型時,他們作為抵押品持有的 ETH 數量急劇下降,儲備中的 USDC 數量急劇增加。目前,60% 的 DAI 抵押品由 USDC 構成。10B 美元 DAI TVL 的 47% 由 USDC 組成。因此,DeFi 中領先的去中心化穩定幣嚴重依賴中心化穩定幣。

Frax:它擁有 9.11 億美元的美元資金,其中 33% 由 USDC 或 USDC 衍生品構成。即使 FRAX 被高度抵押,90% 的抵押品是 USDC,這使其有時幾乎是 USDC 代理人。

我想你明白了。USDC 深深植根於 DeFi 的所有基石。總 DeFi TVL 為 65B 美元,TVL 排名前 5 的協議是 MakerDAO、Lido、AAVE、Uniswap 和 Curve,佔 65B 美元 TVL 的累計 36B 美元,略多於一半,而 TVL 的大部分位於 4 其中 5 個由 USDC 組成。

醫生:我不敢說,但它看起來像癌症 3 期。

癌症醫生有什麼建議?

“讓兄弟多樣化” 似乎是推特上提出的常見解決方案。所有國庫和協議都應該不再支持 USDC,而是開始尋找更加去中心化和抗審查的替代方案。

這當然是每個人都願意做的事情,但前提是它很容易。我們需要考慮從這些中心化穩定幣中實現多樣化對於 DeFi 的實際情況。

人們喜歡談論 DeFi 的樂高結構。但是,如果您查看上述基礎協議,則發現整個 DeFI 生態系統在某種程度上都依賴於它們。它們要么建立在這些基礎協議之上,在它們上執行策略,要么在其金庫中持有大量原生代幣。因此,脫離 USDC 的連鎖反應很可能是災難性的。底板倒塌,這將導致整個結構立即崩潰。不幸的是,許多具有真正潛力的新興協議將不得不提前關門,而許多穩步增長的現有協議也可能不得不關門。

我的看法是,如果你想從 USDC 多元化,有兩種方法。一個是讓協議多元化到其他穩定幣,另一個是多元化到一籃子其他加密資產。

當涉及到多元化到其他穩定幣時,假設是您多元化到其他去中心化穩定幣。目前最好的選擇是 DAI 和 FRAX,但正如我們之前所見,它們現在都嚴重依賴 USDC。

因此,遠離 USDC 的多元化可能會導致 DAI 和 FRAX 本身出現劇烈波動。然後,當涉及到其他替代方案時,它們被證明是非常冒險的,因為它們中的大多數都沒有經過足夠的壓力測試。我們知道穩定幣崩潰是多麼容易,這就是為什麼依賴更新的穩定幣不是一個好的舉措。

即使你看的是一個真正去中心化的穩定幣,沒有像 RAI 這樣的掛鉤。這似乎是最佳解決方案,但問題來自用戶採用。就心態而言,很難讓人們使用這樣的穩定幣並開始在 RAI 中定價,此外它與 DeFi 的其他部分集成度也很差。

因此,從中心化穩定幣轉換到去中心化穩定幣將不得不從去中心化穩定幣協議開始,這種轉換最初會傷害去中心化穩定幣,並有可能存活下來。這反過來會滲透到 DeFi 的其餘部分,留下一片死屍。

另一種方法是從 USDC 分散到一籃子加密資產中。雖然這從 “去中心化” 方面可能是有意義的,但從業務方面來說卻沒有意義。這將導致類似於我們在穩定幣存在之前遇到的情況。每個儲備金和每個國庫都將持有高風險和高波動性的加密資產,在不利的市場條件下可能會導致大多數協議關閉。

圖片

我們真的需要穩定幣嗎?

歸根結底,穩定幣有 3 個主要好處。交易、支付和訪問。其中 2/3 可以解決,但前所未有地獲得美元(或任何其他貨幣)是只有與法定貨幣掛鉤的穩定幣才能發揮的作用。

支付和交易可以由 ETH 本身解決。如果你認為加密是互聯網的金融層或 “元界”,那麼 ETH 已經顯示出成為基礎貨幣的跡象。現在還在早期階段,人們不以美元計價他們的 ETH 財富需要時間,但這是一個漸進的過程。所有 NFT 都已經以 ETH 定價,並且所有新的 shitcoin 列表都已經以 ETH 定價。

審視穩定幣的一種方法是在很長一段時間內觀察它。在這種情況下,它們只是一種臨時解決方案,充當法定貨幣和加密貨幣之間的橋樑。一旦全球流動性的很大一部分被引入加密貨幣,那麼像 ETH 或屆時流行的任何其他東西都可以開始成為基礎貨幣,因為所有加密貨幣交易都將以它們定價。

結論性想法

免責聲明:作為區塊鏈信息平台,本站所發布文章僅代表作者及嘉賓個人觀點,與 Web3Caff 立場無關。本文內容僅用於信息分享,均不構成任何投資建議及要約,並請您遵守所在國家或地區的相關法律法規。

深度解析:為什麼比特幣不能「抗通脹」?

自從比特幣從美國的次債危機演變成的全球經濟衰退誕生而來,比特幣一直就被認為是現代貨幣的反抗者,從比特幣創世區域裡中本聰留下的「The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks(泰晤士報當天的頭版標題:財政大臣正站在第二輪救助銀行業的邊緣。)」。比特幣在 2009 代表著一群對現代金融體系不信任的反叛者,對美聯儲放縱華爾街的控訴。

比特幣創始人 Satoshi 在創世區塊中留下的訊息

雖然我並不是最早期的比特幣或者是其他加密貨幣的持有者,但從過去一些對比特幣的文章中亦可以看出早期比特幣是被視為對央行的一次反擊,既對於美聯儲縱容華爾街「割韮菜」感到不公,同時亦對於央行可以毫無節制地印刷貨幣感到不滿。比特幣早期的支持者倡導:「美元從空氣中印刷出來,總有一天成為廢紙,而比特幣卻永遠只有 2100 萬粒」。很多人將比特幣視為抗通脹的工具。然而在這次疫情下,我們卻看到疫情期間近乎「通縮」,相反,疫情過後即使從 2022 年初開始加息卻倒過來開始出現嚴重通脹。

美國近數年 CPI YOY(消費者物價指數同比) 圖引自 Bloomberg

(美國近 6 年 CPI,圖自 bloomberg)

從上圖可以看到,美國自 2 月末開始出現疫情,到 3 月開始大規模爆發,令到當時股幣大跌,即著名的「312」事件。而當時的美國 CPI 指數卻仍來插水式下跌。觀察過往或長期數據,美國的 CPI 在近十年都在 2022 加密 貨幣 交易 所 比特幣交易所怎麼挑? 2%左右徘徊。

事實上,美國聯儲局一直以來都是以 CPI 年增 2%作為目標,同時以失業率 4%作為平衡經濟不會過熱亦同時不會衰退。這方面的原因留待日後討論,但總括而言美聯儲近十年來都成功將 CPI 2022 加密 貨幣 交易 所 比特幣交易所怎麼挑? 控制在預期之內,基本上都處於 2%附近。

美國 50 年 CPI,圖自 investing.com

什麼是通脹?

首先我們要理解什麼是通脹,通脹簡而言之就是貨物貴了。而原因只有兩個,分別是「供應不足」或是「需求過盛」。需求端和供應端是唯二影響通脹的原因,這兩個因素基本上是同時出現,但在不同情況下會有比例上的不一。舉個例子,美國 70-80 年代的超級通脹主要原因就是來自石油國減產造成的油價上漲帶動所有貨物成本上升。當時經濟學上由 Milton Friedman 所提倡的貨幣學派仍在萌芽,所以當時美聯儲完全不知道如何應付這個處境,反而逆其道而行減息,最終由 Paul Volcker 擔任美聯儲主席下終於將當時超過百份之十的通脹強行壓下來。

諾貝爾經濟學得獎者 Milton Friedman 曾經講過 “Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon in the sense that it is and can be produced only by a more rapid increase in the quantity of money than in output“ (通脹永遠、在哪裡都是貨幣政策現象,只會因為貨幣供給比生產力更高才會出現)。

但是,在 2008 年後,美聯儲大量放水,甚至從日本偷師學習到「量化寬鬆」(下文稱 QE),印製大量鈔票,卻竟然沒有令美國造成通脹。甚至可以說,近十年通脹已經不是人們會關心的問題了。這不是與比特幣早期支持者指責美聯儲過度印刷鈔票將導致通脹相矛盾了嗎?比特幣擁護者都指責濫印鈔票會令美元一文不值,但事實卻顯示物價並沒有上漲多少。

美聯儲資產負債表,可見 2008 年後資產負債表突然升到兩萬億美元,之後不斷上漲到 4 萬億,在 2019 年末開始縮表後因疫情再次擴表,圖自美聯儲

為什麼近十多年近乎沒有通脹?

這需要從宏觀經濟去理解。美金確實比過往多了,而一直抑制通脹的,卻是因為供應比需求提升得更多。自工業革命以來,尤其是互聯網發明之後,大量科技迅速提升人類的生產力,過往要數十個工人去製造的車,現在在 Tesla 的工廠卻是一部機器自動化生產,特斯拉在上海的工廠一個月就可以製造 5 萬架車,但工人卻比任何車廠都要少。

若有人不明白,我舉個例子,現在 iPhone 一台大概一千美元,看起上去已經非常貴了。但回想 1973,那個時候的大哥大是兩千美元起跳,而且是當時的兩千美元,換算到現在就大概是 13000 美元,可以讓你買 13 台 iPhone13。你說物價真的有貴到嗎?

轉個概念,如果讓你當個 500 年前在明朝當個地主,身家無數,或者留在現代繼續當個打工族,你願意回去嗎?我相信很多人認真考慮過後都不會回去吧。畢竟你即使去到 500 年前就算有多富有,市場上的商品都不可能滿足你的需求,在見識過現代的科技後,現代我們除了房子小很多、不可能有三五個老婆(或者可能)以外,我們生活質素比 500 年前高萬倍。我們煮飯不用再燒柴,想出遠門也不用馬車,隨便打開電腦可以得知千里外的事。

目前的通脹問題,更加傾向供應端問題。這並非指需求沒有比正常更高,畢竟疫情下大家都被封城所困,在歐美等各國的人們在這個後疫情時代 (實際上在歐美已經近乎沒有人再討論疫情) 下,大家積累近一年的消費力和消費欲開始展現出來,這在平日沒事的話基本上是經濟好的現象,但這顯然不是平日。

當然薪金和房租也是佔了通脹的很大部份,房租這方面的上漲會由下段解釋,而薪金方面是 CPI 組成很重要的部份,尤其是美國服務業佔整個經濟大概七成,而服務業最重要的成本就是薪資。然而薪資沒有平穩上漲而是變成急漲,其中一個決定性因素就是美國的汽油價格漲得很厲害,美國人大多自己開車上班,同時能源亦令電費上漲,在天氣不穩定情況下支出比過往高太多。所以薪金被迫亦跟隨上漲。目前美國的就業人口跟疫情前接近,但失業率卻相對下降,在自然失業率 4%之下,表示美國有部份人已經退出勞動市場,而這群人可能永遠不會再回來了。有人可能是提早退休,亦有人可能是因為在疫情期間市場大漲賺了一筆財務自由後沒有工作的打算。這種勞動力緊縮的情況讓薪資不斷上漲才能吸引勞工,而 CPI 又因薪金帶來成本上調而使消費價格上升,最終會造成兩者死亡旋渦式不斷上漲。

那麼美聯儲印的鈔票去哪裡去?

下圖為美國房屋銷售價格的中位數,美國從 1960 年花了四十多年才將價格上漲到 200,000,但從 2005 年到 2021 年不過十六年就再翻倍再上漲 20 萬。然而同期的 CPI 卻遠比 1970-1980 年低。

美國 60 年房屋銷售價格中位數,可見整體平穩上漲,但 2005 年後上漲幅度大升 標普 500 指數 PE Ratio,在 1990 年前大部份時間在 5-20 之間徊徘,而 1990 年後近有少數時間會低於 20

比特幣成為風險資產?

比特幣一開始是被視為貨幣去看待,但很遺憾地,其難以滿足貨幣的三個用處之一——「交易媒介」。(有興趣可以看上一篇文章:比特幣、以太坊與經濟學的探究

比特幣不斷上上下下的價格令到商家需要承擔一定風險才能以其作為通貨,雖然 1BTC=1BTC 這個是恆久不變,但在市場上絕大部份商品都是由法幣去支付的情況下,很難以 BTC 當作是一般的通貨。雖然目前也有些商家會接受 BTC 付款,但部份是轉個眼就將其兌換回法幣,這只是徒增交易成本而已,毫無用處。

但是將比特幣視作為資產,卻愈來愈多人接受。像一些華爾街大佬 Ray Dalio 也建議人們投資部份比特幣,而其本人亦持有比特幣。這是因為比特幣成為另一個海棉,將美聯儲印發的鈔票轉變成為比特幣。現在不少對沖基金和投資者都將部份資金配置到比特幣上,將比特幣視為風險資產是去年 5 月份和 11 月份比特幣衝上 6 萬美元的最主要因素。畢竟比特幣價格從來只由供求去決定。

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DeFi 中的特洛伊木馬:USDC

然而,最近的事態發展表明,特洛伊木馬已經開始顯露其真面目。在 OFAC 批准 Tornado Cash 後,Circle 遵守了規定,現在已將與 Tornado Cash 進行交互的地址列入黑名單。現在,許多與 Tornado Cash 有過任何互動的用戶和協議現在都有很大一部分資金被凍結。這只是這些中心化穩定幣所擁有的權力的一個小例子。他們可以隨時將地址列入黑名單,這意味著依賴它們會對加密生態系統構成生存風險。

癌症處於什麼階段?

讓我們從這個場景中最重要的 Dapp——Curve Finance 開始。Curve 上最重要的礦池是 3pool,在撰寫本文時,它的 TVL 為 9.91 億美元,交易量為 9500 萬美元。其他大型礦池如 frax 礦池、sUSD 礦池、USDD 礦池均與 3Pool 掛鉤。在 3crv 池中,USDC 佔池的 40%,在撰寫本文時約為 4 2022 加密 貨幣 交易 所 比特幣交易所怎麼挑? 億美元。

Uniswap: TVL 排名前 5 的礦池中有 4 個有 USDC。前 5 個池的總價值為 $2.5B TVL,每週總交易量為 $5B。因此,Uniswap 的大部分活動都依賴於 USDC。

AAVE: USDC 是僅次於 ETH 2022 加密 貨幣 交易 所 比特幣交易所怎麼挑? 的活躍度第二高的代幣。AAVE 上總共提供了 1.4B 美元的 USDC,借了 4.7 億美元。

Compound : USDC 是僅次於 ETH 的第二高流動性,總計 7 億美元的流動性。

MakerDAO:轉向多資產抵押模型時,他們作為抵押品持有的 ETH 數量急劇下降,儲備中的 USDC 數量急劇增加。目前,60% 的 DAI 抵押品由 USDC 構成。10B 美元 DAI TVL 的 47% 由 USDC 組成。因此,DeFi 中領先的去中心化穩定幣嚴重依賴中心化穩定幣。

Frax:它擁有 9.11 億美元的美元資金,其中 33% 由 USDC 或 USDC 衍生品構成。即使 FRAX 被高度抵押,90% 的抵押品是 2022 加密 貨幣 交易 所 比特幣交易所怎麼挑? USDC,這使其有時幾乎是 USDC 代理人。

我想你明白了。USDC 深深植根於 DeFi 的所有基石。總 DeFi TVL 為 65B 美元,TVL 排名前 5 的協議是 MakerDAO、Lido、AAVE、Uniswap 和 Curve,佔 65B 美元 TVL 的累計 36B 美元,略多於一半,而 TVL 的大部分位於 4 其中 5 個由 USDC 組成。

醫生:我不敢說,但它看起來像癌症 3 期。

癌症醫生有什麼建議?

“讓兄弟多樣化” 似乎是推特上提出的常見解決方案。所有國庫和協議都應該不再支持 USDC,而是開始尋找更加去中心化和抗審查的替代方案。

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我的看法是,如果你想從 USDC 多元化,有兩種方法。一個是讓協議多元化到其他穩定幣,另一個是多元化到一籃子其他加密資產。

當涉及到多元化到其他穩定幣時,假設是您多元化到其他去中心化穩定幣。目前最好的選擇是 DAI 和 FRAX,但正如我們之前所見,它們現在都嚴重依賴 USDC。

因此,遠離 USDC 的多元化可能會導致 DAI 和 FRAX 本身出現劇烈波動。然後,當涉及到其他替代方案時,它們被證明是非常冒險的,因為它們中的大多數都沒有經過足夠的壓力測試。我們知道穩定幣崩潰是多麼容易,這就是為什麼依賴更新的穩定幣不是一個好的舉措。

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另一種方法是從 USDC 分散到一籃子加密資產中。雖然這從 “去中心化” 方面可能是有意義的,但從業務方面來說卻沒有意義。這將導致類似於我們在穩定幣存在之前遇到的情況。每個儲備金和每個國庫都將持有高風險和高波動性的加密資產,在不利的市場條件下可能會導致大多數協議關閉。

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歸根結底,穩定幣有 3 個主要好處。交易、支付和訪問。其中 2/3 可以解決,但前所未有地獲得美元(或任何其他貨幣)是只有與法定貨幣掛鉤的穩定幣才能發揮的作用。

支付和交易可以由 ETH 本身解決。如果你認為加密是互聯網的金融層或 “元界”,那麼 ETH 已經顯示出成為基礎貨幣的跡象。現在還在早期階段,人們不以美元計價他們的 ETH 財富需要時間,但這是一個漸進的過程。所有 NFT 都已經以 ETH 定價,並且所有新的 shitcoin 列表都已經以 ETH 定價。

審視穩定幣的一種方法是在很長一段時間內觀察它。在這種情況下,它們只是一種臨時解決方案,充當法定貨幣和加密貨幣之間的橋樑。一旦全球流動性的很大一部分被引入加密貨幣,那麼像 ETH 或屆時流行的任何其他東西都可以開始成為基礎貨幣,因為所有加密貨幣交易都將以它們定價。

結論性想法

免責聲明:作為區塊鏈信息平台,本站所發布文章僅代表作者及嘉賓個人觀點,與 Web3Caff 立場無關。本文內容僅用於信息分享,均不構成任何投資建議及要約,並請您遵守所在國家或地區的相關法律法規。