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期权交易怎么赚钱

对操作股票和期权的选择

這裡有計算ㄒㄧ我們看到 Break Even Price,意思是Roku股價要達到該價格,執行合約時才會有利潤,舉例 135 Call Option 價格為 10.63 * 100 USD, Break Even Price 145.63。還記得嗎, 135 Call 是可以強迫被執行人用 135USD 價格賣給你 100 張 Roku 股票,Options 的權利金為 10.63 * 100 USD,因此股價漲到 135 + 10.63 = 145.63 USD 時,執行此合約才會有利潤。目前股價133.80 USD, (145.63–133.80) / 133.对操作股票和期权的选择 80 = 8.84%。 意思指股票漲這麼多 % 時,執行此合約才有利潤(註2)。

对操作股票和期权的选择

中国中金财富证券有限公司股票期权业务风险揭示书

市场风险莫测 务请谨慎从事

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最有用的六大期权交易策略

在我们拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权(put)同时卖出虚值的看涨期权(call)可以构造出领口期权(collar)。由于call和put一个是买方另一个是卖方,期权费上一个收入一个支出,可以实现零成本对冲,即“Zero Cost Collar”。当投资者认为市场震荡,可以卖出call抵消put的费用,但上涨空间已经被限制住。Collar的最大盈利发生在标的资产价格小幅上涨时,即对市况的判断是阶段性的上涨行情,例如,长期大跌后市场的修复性反弹等。风险则在于股票价格上涨过快或Skew变小时。

价差期权(Spread )

同covered call与collar之间的转换相似,short put策略在市场偏离预期大幅下行时,投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险,此时形成的组合为牛市价差(bull spread)。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合,锁定下行风险。

2. 什麼是股票選擇權 Call and Put

這是筆者購入的 Netflix Option,截圖日期為10/18日收盤前,當時 Netflix 股價約為 275 USD.

  1. 此合約是 Put Option
  2. 此合約行使股票 S = NFLX (Netflix)
  3. 此合約到期日 T =10/25
  4. 此合約行使價格 P = 270 USD
  5. 此合約目前市價為 313 USD (3.13 * 100)

因此,意味著筆者在 10/25 日前,都可以行使這張合約。

把空格填上後,這張市價 313 USD 的Put Options 長這樣子

合約持有者,可以最晚在 10/25 前,決定是否執行此合約

合約到期未執行,此合約失效

合約持有者,在執行合約後,可以強迫被執行人以 270 USD 的價格向你購買 Netflix 对操作股票和期权的选择 股票 100 張,同時合約失效

合約持有者,可以轉賣此合約給其他人

Q1: 如果筆者在 10/21 对操作股票和期权的选择 日,當日Netflix 股價 273 USD,執行該合約會發生什麼事情?

Ans1: 行使合約後,筆者需要把 对操作股票和期权的选择 对操作股票和期权的选择 100 張 Netflix 股票,以 P (270) 元的價格賣給被執行人。

如果筆者沒有 100 張 Netflix 股票,不能執行此合約。

執行合約將是非常不明智的決定,因為直接把股票賣給市場(市價 273 USD)還能得到比較多利潤。

Q2:如果筆者在 10/21 日,當日Netflix 股價 260 USD,筆者執行該合約會發生什麼事情?

Ans2: 行使合約後,筆者一樣需要把 100 張 Netflix 股票,以 P (270) USD的價格賣給販售此合約的人。

當日 Netflix 市價只有 260 USD,筆者可以便宜的從市場以260USD購入 100 張 Netflix 股票,再以 270 USD 賣給販售此合約的人。

獲利 = 270 * 100-260 * 100–313(權利金費用)= 687 USD

Q3:10/25 日後,筆者都沒執行合約,會發生什麼事?

Ans3:此合約作廢,沒有任何事情發生

有朋友可能會好奇,為什麼當日 Netflix 股價 275, 此合約還有 313 USD 的價值呢? 眼尖的朋友可以發現,此合約還有一個禮拜的有效期限,如果在一週內,股價跌倒 270 USD 以下,執行此合約還是有利潤。然而這個合約值多少錢,取決於市場。如果市場覺得Netflix 未來下跌機會比較大,則此合約價格會比較高。

如果覺得該股票未來會下跌,則買 对操作股票和期权的选择 Put Option

如果覺得該股票未來會上漲,則買 Call Option

3. 如何使用 RobinHood 購買 Options

在 RobinHood 要購買 Option,要先開啟 RobinHood Gold 功能(每個月 5 USD)!

Step1:選好想要買 Options 的股票,這裡我們用 Roku 當例子。

Step2:點擊右下角的 Trade,點選 Trade Options (要先升級成 Robinhood Gold 才能 Trade Options)

Step3:進去後,可以看到最上面一排,為合約到期日T,越遠的日期通常權利金越高(因為被執行人的風險更大),我們可以選擇 Buy 对操作股票和期权的选择 or Sell Options,這裡我們選 Buy Options ( Sell 則是成為被執行人,不建議新手成為合約被執行人)。 再來選擇要購買的合約種類,有 Put Options 以及 Call Options。

這裡有計算ㄒㄧ

我們看到 Break Even Price,意思是Roku股價要達到該價格,執行合約時才會有利潤,舉例 135 Call Option 对操作股票和期权的选择 價格為 10.63 * 100 USD, Break Even Price 145.63。

還記得嗎, 135 Call 是可以強迫被執行人用 135USD 对操作股票和期权的选择 價格賣給你 100 張 Roku 股票,Options 的權利金為 10.63 * 100 对操作股票和期权的选择 对操作股票和期权的选择 USD,因此股價漲到 135 + 10.63 = 145.63 USD 時,執行此合約才會有利潤。

目前股價133.80 USD, (145.63–133.80) / 133.80 = 8.84%。 意思指股票漲這麼多 % 時,執行此合約才有利潤(註2)。

Step4:假設我們要購買 Roku 134 Call 11/8 Options。我們可以看到,這張 Options 的上次成交價格是 1110 USD (11.10 * 100),Bid 10.95 代表出價最高的買家出價 1095 USD,Ask 11.25 代表出價最低賣家出價 1125 USD。

Step 6:購買成功後,在股票頁面下方,可以看到 Options 欄位多出了購買合約種類與張數,還可以顯示該合約的目前市價以及 Total Return。

Step 7:如果要把合約轉賣,點擊想要販售的 Option,會看到該Option的歷史價格

Step8:點擊 Trade, Sell (如果要購買更多同種類 Option,可以點擊 Buy)

4. 給新手的一些意見

Options 適合購買的時機為,股價變動幅度很大的時候,例如 發布財報前,或是川普要講話的時候。

由於美股沒有漲停跌停,因此發布財報後,漲跌幅可能介於 5% ~ 对操作股票和期权的选择 25% 之間。 舉上周 Tesla 發布財報後,股價漲了 20% (50 USD),所以一張 Call 对操作股票和期权的选择 Options 價值可能 + 5000 USD,而購入價大約 500 USD,因此投資獲利約為 +1000%。Amazon 發布財報後,股價跌了 8% (130 USD),所以一張 Put Options 價值可能 + 13000 USD,而購入價大約 3000 USD,因此投資獲利約為 +400%。

Example 1

如下圖,筆者在 Amazon 股價 1760 時,購買 當周到期的 1765 Call。 購買時的權利金 (Option 價格) 大約 1200 USD。 在當周五,Amazon 股價漲到1795 USD,此時 Option 的價格為 3310 USD。

為什麼此時 Options 價格大約為 3310 USD? 因為如果筆者執行此 Options,可以花 176500 USD 跟被執行人買 100張 Amazon 股票,同時用每張股票 1795 USD 價格賣100 張股票給市場,因此執行合約的獲利就有 179500–176500 = 3000 USD。 然而,通常還會看此合約剩餘時間再加上一筆權利金(離到期時間越久當然越值錢,離如明年到期的 Option 对操作股票和期权的选择 跟幾天後到期的合約,權利金會差很多),因此此時這張合約價值 3310 USD。

當超過執行價格時,股價每漲 1 USD,Call Option 價值大約 + 100 USD。

反之,當超過執行價格時,股價每跌 1 USD,Put Option 價值大約 + 100 USD。

假設下一分鐘, Amazon 股價漲了 1% (17USD),此合約的價格大約會增加 1700 USD。

顯示的總獲利 Total Return 為,現在 Option 市價 — Option購入時價格。

Example 2

如下圖,筆者在 Sqaure 股價 66 USD 時,購買 當周到期的 66 Call。 購買八張Options 權利金 (Option 價格) 總共大約 1200 USD。 在當周五,Square 股價跌到65.07 USD,此時 每張 Option 的價格為 0.对操作股票和期权的选择 01 USD。

对操作股票和期权的选择

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知乎专栏/华尔街见闻/扑克大宗/凤凰金融: Dorian君/灰岩金融科技/灰岩国际咨询 精通领域:利率衍生品/期权/期货/股票/期货/外汇/FICC 创建多家海外对冲基金,熟悉各类套利/交易策略 海外官网:ravenrock.weebly.com 宏观交易员,前投行交易员。

备兑卖出看涨期权(Covered call writing)使用已经拥有的股票(或购买股票),我们可以向其他人卖出一个看涨期权。 无论市场发生什么事,我们都可以收取期权费,虽然我们的盈利有限,但却降低了成本。如果股票价格下跌,我们可能会遭

备兑卖出看涨期权(Covered call writing)

卖出现金担保的看跌期权(Cash-secured naked put writing)

卖出我们想要持有股票的看跌期权,选择我们愿意支付的股票价格作为期权的执行价格。 我们通过支付执行价格来收取期权费,以此换取接受购买股票的义务。 如果期权购买者不行权,我们就不会购买该股票,但可以保留期权费作为收益。 如果期权购买者行权,我们需要在账户中保持足够的现金来购买股票,也就是得有“现金担保”。

备兑卖出看涨期权(covered call)和卖出现金担保的看跌期权(short put)有着相似的到期损益曲线,然而二者的用法上却有不同。short put是保证金交易,covered call则需要持有相应标的资产,其成本高了数倍,因此短期的方向性交易最好使用short put,而covered call更多的用做标的资产投资的辅助策略。

领口期权(Collar)

在我们拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权(put)同时卖出虚值的看涨期权(call)可以构造出领口期权(collar)。由于call和put一个是买方另一个是卖方,期权费上一个收入一个支出,可以实现零成本对冲,即“Zero Cost Collar”。当投资者认为市场震荡,可以卖出call抵消put的费用,但上涨空间已经被限制住。Collar的最大盈利发生在标的资产价格小幅上涨时,即对市况的判断是阶段性的上涨行情,例如,长期大跌后市场的修复性反弹等。风险则在于股票价格上涨过快或Skew变小时。

价差期权(Spread )

同covered call与collar之间的转换相似,short put策略在市场偏离预期大幅下行时,投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险,此时形成的组合为牛市价差(bull spread)。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合,锁定下行风险。