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技術分析

用于NFT开发的最佳区块链

资料来源:Matt Stephenson

用于NFT开发的最佳区块链

8 月 18 日,推特用户 Cirrus 指出,大量用作抵押品的 Bored Ape Yacht Club 用于NFT开发的最佳区块链 NFT 接近 BendDAO 的清算点(被锁定的 NFT 的健康因子小于 1 将触发清算)。根据 BendDAO 健康因素警报列表数据,目前有 26 个 BAYC 的健康因子小于 1.1,这是有史以来的第一次,其中很多都处于严重的清算危险中。

紧接着,BendDAO 今天就发布了一则消息,将首次清算拍卖编号为 #533 的 BAYC,出价需大于 NFT 地板价的 95%,如拍品最终未成交,平台将承担浮亏或借款人未来偿还债务。当前 BAYC 地板价为 71.71 ETH 。目前暂无出价。

因此,今天在推特上展开了对 NFT 市场潜在的清算影响的担忧讨论。其中名为 Naimish Sanghvi 的推特网友对其中一个 问题表示担忧,即进入清算之后,如果没有人想购买这些被清算的 NFT 怎么办?如果地板价逐渐为零怎么办?这些问题的答案令人震惊,甚至可怕。 Naimish Sanghvi 也做出了自己的回答。

以下为 Naimish Sanghvi 在推特上发表的观点,经 Odaily星球日报编译。

BendDAO 和 NFT 清算

BendDAO 是第一个基于去中心化点对池的 NFT 流动性协议。用户将 ETH 存入 BendDAO 池中并从中赚取利息,随后,这些池用于满足 NFT 持有者的贷款需求。

当 NFT 持有者抵押他们的 NFT 时,他们可以以良好的利率借入价值 30-40% 的 NFT 地板价的 ETH。这些资金是从资金池中借出的,因此所赚取的利息将分配给流动性提供者。

但是如果锁定的 NFT 价格暴跌并达到清算点会发生什么?

假设一个 NFT 被抵押了,它当时的地板价是 10 ETH,用户用它抵押了 4 个 ETH。假设用户需要支付的利息是 10%,那么用户在支付 4.4 ETH 后就可以拿回他们的 NFT。

BendDAO 使用健康因素指标来确定何时应该清算 NFT。

如果上述 NFT 的地板价达到 4.4 ETH,健康因子将为

HF = (4.4 * 90%)/4.4 = 0.9(或 1)

一旦健康因子低于 1,BendDAO 就会对该 NFT 展开 48 小时的拍卖,竞标者可以在拍卖中竞标 NFT。债务人有机会偿还债务并收回他们的 NFT。当然,收回 NFT 是有罚款的,将作为安慰奖奖励给投标人。

什么是 NFT 清算恐惧?

目前, 在 BendDAO 上有价值 5700 万美元(30430 个 ETH)的 NFT 被用作抵押品。同时,BAYC 和 MAYC 的地板价正在下降。

在撰写本文时,BAYC 的地板价为 72。 而大量的 BAYC NFT 是在地板价为 125 ETH 时被抵押的。 因此,在 72 ETH 时,被锁定的 NFT 的健康因子危险地接近 1。如果它们低于该值,或者说如果地板价降至 65 ETH,那么许多 NFT 可能会面临清算的风险。

清算风险正蔓延向NFT市场……

目前有一个 BAYC #533 的拍卖品正在被清算,但是,它还没有收到任何出价。如果没有人购买拍卖的 NFT 会怎样?

由于 BendDAO 上持有的 NFT 数量巨大,风险可能很高。根据一些说法,有大约 3% 的 BAYC 实际上是在平台上抵押的。地板价的急剧下降可能会导致几个清算的突然发生。

没有人购买被拍卖的NFT几率大吗?

1.如果有竞标者,你如何确保 BendDAO 在 NFT 价格下跌时不亏损?

我们的期望是,这些蓝筹股的 NFT 永远不会太低或降到零。在任何时候,出价都必须高于债务。因此,只要有出价人,出价就会高于底价和债务总额,所以在理论上,BendDAO 不会亏钱。

2.然而,实际上,如果没有人出价,拍卖结束了怎么办?以下是 BendDAO 的说法。

BendDAO 将期望放在 NFT 市场总会有复苏的那天。

但是,NFT 并不是以其流动性而闻名。尤其是在价值数千美元的 NFT 中,需求几乎总是由信念或快速套利机会驱动的。任何人在拍卖中购买或竞标这些 NFT 的动力并不总是很大。

因为你的出价必须超过底价的 95% 且高于债务金额。但是,在这两个值之间,如果套利赚钱的空间不大怎么办?

因此,尽管会有很多拍卖,但很可能在没有任何出价的情况下结束,这似乎是完全合理的。拍卖在第一次出价之前不会开始,因此如果价格不利,在给定的时间点可能会有几个 NFT 处于不确定的状态。这应该会吓到流动性提供者。归根结底,针对不会出售的 NFT 借出的资金是属于 LP 的。因此,在我看来,仅仅相信市场会复苏并不是一个好的选择。不可否认的是 BendDAO 创造了一个漂亮的产品。但我们也不能忽视其带来的潜在风险。

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路_https://www.88.bi_NFT_第1张

自1980年代以来,银行一直提供以传统艺术品为抵押品的贷款。这是一笔大生意。据德勤估计,2019年全球艺术品担保贷款的价值为210 亿至 240 亿美元。NFT也可以做到这一点,它可以通过为数字艺术、收藏品、虚拟土地等内容提供无追索权贷款。2020年初,Rocket对此进行试验, NFTfi *也正在以太坊上构建双向NFT交易市场。当然,这些目前还尚处于发展初期,NFTfi拥有约250万美元的贷款额。

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路_https://www.88.bi_NFT_第2张

以作家Emily Segal为例。她为下一部小说筹集了约 5 万美元(25 ETH),出资人共同获得代表作品70%所有权的代币NOVEL。如果在二级市场上以更高的价格出售 NFT,则 104 个 NOVEL 代币持有者有权按比例分配利润,并享有更多好处(例如出现在书的致谢中)。

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路_https://www.88.bi_NFT_第3张

“收藏家合作组织”(collector cooperatives)已经吸引了大众的目光,因为它们允许团体投资对个人来说成本高昂的NFT。2019年底,DAOSaka进行了试验;FlamingoDAO目前从事相关活动,即汇集个人资金,再集体决定购买和出售哪些NFT。收藏家合作组织可能自发形成并有机发展。例如,PleasrDAO最初筹资购买特定NFT,后来扩大范围,他们以 550 万美元的价格从 Edward Snowden 购买了 NFT。这两次交易中,DAO都比单个富裕买家出价更高,从而赢得了拍卖。

Rarible*和 SuperRare在市场层面以不同程度的灵活性实施版权费,而 Zora 则通过扩展 ERC-721 标准在协议层面实施版权费,将可选的“创作者费用”(creator fee)纳入 NFT 本身。Mirror 通过具有splits特性的应用层实现版权费,该功能允许作者在每件作品出售时都能将一部分经济价值分配给他人。

版权费不仅适用于数字艺术和数字音乐。例如,抖音上的“叛逆”舞者(“renegade” dance)Charli D'Amelio一夜成名。他目前拥有超过1.12亿的粉丝,其个人和抖音都获得了经济效益。不过, 14岁的女孩Jalaiah作为该舞蹈的创造者却无有收获。NFT可以解决此问题:先标记这些内容的功能,在其产生收益时向创作者提供利益分成。并在货币化时为创建者提供经济归属的方式。未来,运动员、舞者、摄影师等内容创作者将直接通过NFT发行内容,收获自己作品的赞赏和回报。

经济分成也可以通过编程分配给多个特定的 NFT 所有者。最近,Planck进行了一次试验,将科学研究成果以NFT 形式发布,并计划实施一项名为“SplitStream”的功能。这样,NFT 可将未来部分销售收入分给引向其他NFT。

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路_https://www.88.bi_NFT_第4张

资料来源:Matt Stephenson

在学术界,此举能够通过创建引文社会图鉴并永久地向这些 NFT 所有者逐级付款,以激励和资助学术研究。

2019 年,0x 协议首次使用 ZEIP-28 解决了NFT间的交易问题。该协议基于订单簿,允许买家在交易中使用另一种NFT来支付NFT的购入费。不过,买家需要明确指出想要购买哪个 NFT。之后,0x采用了基于资产的订单,买方能够创建要约购买具有一组特定属性的资产。实际上,这种流动性需基于某些属性(但是对于给定类型的 NFT 而言,流动性仍是分散的)。

其他解决方案则尝试利用中间可替代 ERC20 代币来促成交易。NFT20 协议将 NFT 转化为 ERC20 代币。先铸造代表不同类型 NFT 的 用于NFT开发的最佳区块链 ERC20 代币,再按照各自类型池化这些代币。这样,这些不同种类的 NFT利用计价单位共同的 CFMM 路径,实现在多个池子之间的交易。

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路_https://www.88.bi_NFT_第5张

例如,在MASK20 / ETH 池和MCAT20 / ETH 池中,用户可以在 Uniswap 上直接将 MASK 换成 MCAT。对于低价较明确的有少量价值的资产与低长尾价值的收藏品,上述解决方案特别适用。

此外,由于以太坊交易的原子性和 DeFi 协议的可组合性,开发人员可以在单个交易中链接多个中间代币和流动性池,实现NFT跨种类的交易。

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还可以将一揽子资产的所有权分成几个部分。Metakovan 使用 B.20 代币做到了这一点,该代币包含 28 种资产,包括 Beeple 的加密艺术和 Cryptovoxels,Decentraland 和 Somnium Space 中的数字土地。

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路_https://www.88.bi_NFT_第7张

比如NFTX为各种收藏品创建指数基金,比如Cryptopunks的每个基金都由底层NFT 1:1支持,比如PUNK-ZOMBIE ERC20可以随时从池中赎回一个CryptoPunk。

有时,人们租房而非买房,艺术界接受这一事实已有数十年了。例如,现代艺术博物馆自 1957 年以来一直租借其艺术品。艺术和收藏家可以获得额外的收入来源,而租借者可以更低的价格享受到价格昂贵的艺术品。

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路_https://www.88.bi_NFT_第8张

这种模式也可以应用于艺术和数字土地等 NFT领域中。比如,ReNFT正尝试推出NFT 租借的点对点市场。类似于大多数 DeFi 协议,它目前还是超额抵押。借款人可通过存入与 NFT 市场价值相等的抵押品来租赁 NFT,并支付额外的租金。也就是说,EIP-2615 提案正在协议层面改进,其本身支持 ERC-2615 代币本身的租赁功能,且不再需要保证金。

Yield Guild Games 在游戏环境中的模式稍有不同。它通过向新玩家出借Axies以换取游戏玩家SLP 代币奖励的部分分成。实际上,玩家正租用Axie,以换取部分未来收入。

若在多个区块链上铸造NFT,会遇到资产购买变得更加困难的问题。此外,可能有买家只想猜测 NFT价格,而非真正拥有它。对于这些用户,可尝试提供特定NFT的合成价格敞口。例如,人们可以使用价格预言机给以太坊用户提供 Flow 上 NBA Topshot 资产的价格敞口。

也就是说,某些 NFT (例如 Uniswap V3 流量池股票)实际上是金融工具。从这个角度来看,可以组合多个流量池股份来复制标题类型衍生品的收益结构。

3 NFT的未来

捆绑:Index Coop *通过创建来自NFTX的AXIE,MASK和PUNK指数基金的同等加权指数(因为它们已经是ERC-20),为用户提供一种轻松接触各种NFT的简便方法。

分散+捆绑:将 1 个单位的 Axie、Catalog record、Cryptopunk 和 Sandbox*虚拟土地分别细分为 100 个 ERC-20 代币,并将每种资产的 25 个代币存入 Charged Particles,铸造一个代表多元化一篮子分散资产的 NFT。

合成:可以合成多个 NFT,或者在现有的 NFT 上附加功能和价值。AlchemyNFT和AutographNFT通过数字签名对现有 NFT 增添签名功能。Punkbodies允许用户将其CryptoPunk (ERC-721 代币)与 PunkBody (ERC-721 代币)合并,创建一个可下载或铸造的新 Punkster 代币,但需要锁定原有ERC-721 代币。用户可以销毁合成后的 NFT 来解锁原始代币。新合成 NFT 代币继承了原始代币的溯源性和效用,同时加入了新的特性或功能。

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来源:Bankless

主流NFT项目的元数据都储存在哪里?| Web3.0推荐笔记

Uniswap 的 NFT 元数据存储方式,可以说是众多 用于NFT开发的最佳区块链 NFT 项目中最让人眼前一亮的解决方案。他同时兼顾了几个重要的需求。一是全链上保存,具有完全的去中心化与不可篡改性;二是不依赖网页前端存储的缓存数据就可以直接从链上读取全部信息;三是不会涉及 跨链 调用数据的风险,不用担心采用链外存储的协议失效或被攻击,只要信任以太坊的安全性,便可以完全信任该 NFT 的安全性。四是可以保存较为复杂的图像,不像 Autoglyphs 项目那样只能显示简单的图形信息。

当然谈了这么多,最后还是要回到 NFT 的价值来源问题。其实对于 Uniswap 的 NFT 价值来说,其元数据保存在哪里,甚至是不是保存了元数据,都完全不影响其价值。因为 Uniswap 的 NFT 的价值,只取决于其可以从资金池中取回资产的价值。就像你持有的银行存单,不论印刷质量是精美还是粗糙,只要能取回等值的 货币 ,则存单本身美观与否完全无关紧要。

最后再总结一下 Uniswap NFT 的基本特点。Uniswap 的 NFT 其前端显示图片是在以太坊链上存储,不可篡改但可以由团队进行后续升级(见下图)。根据其 创始人 的介绍,存储元数据图像的合约是整个 Uniswap V3 智能合约组中唯一可以进行后续升级的智能合约组件。但不论其后续图像如何改变,都不会影响其 NFT 的内在价值。

NFT 资产的价值来源

曾经有研报将 NFT 概括为 「元数据的容器」 ,这个极为精辟的概括较好地解释了当前艺术品收藏类 NFT 的价值来源。但是对于上文提到的应用型 NFT,这个结论却难以给出合理的解释。

我们认为当前 NFT 资产的价值来源主要分为两种不同类型。一种是依靠 NFT 本身所具有的应用价值,比如持有 NFT 可以兑换某些资产,或者在游戏中具有某种可以提高胜率的属性,又或者作为举办链下活动的入场门票等等。这些 NFT 的价值,都来源于其能够给持有者带来的使用价值。

另一种便是现在主流 NFT 项目的价值获取方式。即 NFT 本身没有实际的使用价值,只依靠其在元数据中保存的图片等显示内容获得某种共识(当然部分 NFT 项目连这个都没有做到)。这种类型的 NFT 长期来看具有比较明显的空气特征,我们认为其不会是今后主流的 用于NFT开发的最佳区块链 NFT 资产类别。

当前流行的大量图片类 NFT 产品,让人难免回忆起 17 年泛滥的众多空气币项目。项目方仅需要复制并简单修改一版白皮书,就可以靠发币收割大量的财富。空气币价格的涨跌主要取决于炒作,而不是其内在的使用价值。

当前许多 NFT 项目也出现了类似的问题,项目方仅需要用算法生成几千张简单的图片,便可以通过销售获得大量的资金。这种项目的操作方式几乎没有任何门槛,今后类似的项目只会越来越多,最终使得这轮 NFT 的炒作彻底空气币化。

虽然当前的炒作现象提高了普通用户对 NFT 概念的了解,促进了 NFT 相关基础设施的完善。但是由于其缺乏长期的内在价值,因此除了少数早期的头部项目外,更多的图片类 NFT 项目长期来看将有极高的归零风险。

同时,购买这种图片类 NFT 的用户需要特别注意,由于其元数据存储的方式问题, 许多 NFT 产品的所见都不等于所得 。大量图片类 NFT 项目需要依赖较为中心化的交易平台,通过人工方式对其显示的图片进行「脑补」。一旦失去了 Opensea 这种平台的维护,许多用户所买到的 NFT 将只剩下一串网址链接而不是图片。

NFT 的未来应该更多的依靠不受元数据影响的应用型 NFT,可以看到近期对这类应用的探索也越来越多。比如最近有项目将做市算法铸造成 NFT,若以后使用这个算法的用户都能按照一定比例向这个算法 NFT 缴纳手续费,则该 NFT 价值便可以等于其未来现金流的折现,使其内在价值得到有力的支撑。至于其元数据是否存储了一个酷炫的图片,恐怕便不会再有人关心。

当前,具有内在价值的应用型 NFT 主要存在于两个赛道。一个是 金融 类 NFT,另一个是游戏资产类 NFT。这两种 NFT 资产都有着更好的长期内在价值支撑,其价值不再取决于元数据这种显示在网页前端的皮肤,而是实打实的带给所有者的使用价值。相比目前更为火热的图片类 NFT,这种应用型 NFT 更有可能在长期跑赢当前的炒作周期。

NFT「金融化」正当时:NFT+DeFi突围之路

自1980年代以来,银行一直提供以传统艺术品为抵押品的贷款。这是一笔大生意。据德勤估计,2019年全球艺术品担保贷款的价值为210 亿至 240 亿美元。NFT也可以做到这一点,它可以通过为数字艺术、收藏品、虚拟土地等内容提供无追索权贷款。2020年初,Rocket对此进行试验, NFTfi *也正在以太坊上构建双向NFT交易市场。当然,这些目前还尚处于发展初期,NFTfi拥有约250万美元的贷款额。

以作家Emily Segal为例。她为下一部小说筹集了约 5 万美元(25 ETH),出资人共同获得代表作品70%所有权的代币NOVEL。如果在二级市场上以更高的价格出售 NFT,则 104 个 NOVEL 代币持有者有权按比例分配利润,并享有更多好处(例如出现在书的致谢中)。

“收藏家合作组织”(collector cooperatives)已经吸引了大众的目光,因为它们允许团体投资对个人来说成本高昂的NFT。2019年底,DAOSaka进行了试验;FlamingoDAO目前从事相关活动,即汇集个人资金,再集体决定购买和出售哪些NFT。收藏家合作组织可能自发形成并有机发展。例如,PleasrDAO最初筹资购买特定NFT,后来扩大范围,他们以 550 万美元的价格从 Edward Snowden 购买了 NFT。这两次交易中,DAO都比单个富裕买家出价更高,从而赢得了拍卖。

Rarible*和 SuperRare在市场层面以不同程度的灵活性实施版权费,而 Zora 则通过扩展 ERC-721 标准在协议层面实施版权费,将可选的“创作者费用”(creator fee)纳入 NFT 本身。Mirror 通过具有splits特性的应用层实现版权费,该功能允许作者在每件作品出售时都能将一部分经济价值分配给他人。

版权费不仅适用于数字艺术和数字音乐。例如,抖音上的“叛逆”舞者(“renegade” dance)Charli D'Amelio一夜成名。他目前拥有超过1.12亿的粉丝,其个人和抖音都获得了经济效益。不过, 14岁的女孩Jalaiah作为该舞蹈的创造者却无有收获。NFT可以解决此问题:先标记这些内容的功能,在其产生收益时向创作者提供利益分成。并在货币化时为创建者提供经济归属的方式。未来,运动员、舞者、摄影师等内容创作者将直接通过NFT发行内容,收获自己作品的赞赏和回报。

经济分成也可以通过编程分配给多个特定的 NFT 所有者。最近,Planck进行了一次试验,将科学研究成果以NFT 形式发布,并计划实施一项名为“SplitStream”的功能。这样,NFT 可将未来部分销售收入分给引向其他NFT。

资料来源:Matt Stephenson

在学术界,此举能够通过创建引文社会图鉴并永久地向这些 NFT 所有者逐级付款,以激励和资助学术研究。

2019 年,0x 协议首次使用 ZEIP-28 解决了NFT间的交易问题。该协议基于订单簿,允许买家在交易中使用另一种NFT来支付NFT的购入费。不过,买家需要明确指出想要购买哪个 NFT。之后,0x采用了基于资产的订单,买方能够创建要约购买具有一组特定属性的资产。实际上,这种流动性需基于某些属性(但是对于给定类型的 NFT 而言,流动性仍是分散的)。

其他解决方案则尝试利用中间可替代 ERC20 代币来促成交易。NFT20 协议将 NFT 转化为 ERC20 代币。先铸造代表不同类型 NFT 的 ERC20 代币,再按照各自类型池化这些代币。这样,这些不同种类的 NFT利用计价单位共同的 CFMM 路径,实现在多个池子之间的交易。

例如,在MASK20 / ETH 池和MCAT20 / ETH 池中,用户可以在 Uniswap 上直接将 MASK 换成 MCAT。对于低价较明确的有少量价值的资产与低长尾价值的收藏品,上述解决方案特别适用。

此外,由于以太坊交易的原子性和 DeFi 协议的可组合性,开发人员可以在单个交易中链接多个中间代币和流动性池,实现NFT跨种类的交易。

还可以将一揽子资产的所有权分成几个部分。Metakovan 使用 B.20 代币做到了这一点,该代币包含 28 种资产,包括 Beeple 的加密艺术和 Cryptovoxels,Decentraland 和 Somnium Space 中的数字土地。

比如NFTX为各种收藏品创建指数基金,比如Cryptopunks的每个基金都由底层NFT 1:1支持,比如PUNK-ZOMBIE ERC20可以随时从池中赎回一个CryptoPunk。

有时,人们租房而非买房,艺术界接受这一事实已有数十年了。例如,现代艺术博物馆自 1957 年以来一直租借其艺术品。艺术和收藏家可以获得额外的收入来源,而租借者可以更低的价格享受到价格昂贵的艺术品。

这种模式也可以应用于艺术和数字土地等 NFT领域中。比如,ReNFT正尝试推出NFT 租借的点对点市场。类似于大多数 DeFi 协议,它目前还是超额抵押。借款人可通过存入与 NFT 市场价值相等的抵押品来租赁 NFT,并支付额外的租金。也就是说,EIP-2615 提案正在协议层面改进,其本身支持 ERC-2615 代币本身的租赁功能,且不再需要保证金。

Yield Guild Games 在游戏环境中的模式稍有不同。它通过向新玩家出借Axies以换取游戏玩家SLP 代币奖励的部分分成。实际上,玩家正租用Axie,以换取部分未来收入。

若在多个区块链上铸造NFT,会遇到资产购买变得更加困难的问题。此外,可能有买家只想猜测 NFT价格,而非真正拥有它。对于这些用户,可尝试提供特定NFT的合成价格敞口。例如,人们可以使用价格预言机给以太坊用户提供 用于NFT开发的最佳区块链 Flow 上 NBA Topshot 资产的价格敞口。

也就是说,某些 NFT (例如 Uniswap V3 流量池股票)实际上是金融工具。从这个角度来看,可以组合多个流量池股份来复制标题类型衍生品的收益结构。

3 NFT的未来

捆绑:Index Coop *通过创建来自NFTX的AXIE,MASK和PUNK指数基金的同等加权指数(因为它们已经是ERC-20),为用户提供一种轻松接触各种NFT的简便方法。

分散+捆绑:将 1 个单位的 Axie、Catalog record、Cryptopunk 和 用于NFT开发的最佳区块链 Sandbox*虚拟土地分别细分为 100 个 ERC-20 代币,并将每种资产的 25 个代币存入 Charged Particles,铸造一个代表多元化一篮子分散资产的 NFT。

合成:可以合成多个 NFT,或者在现有的 NFT 上附加功能和价值。AlchemyNFT和AutographNFT通过数字签名对现有 NFT 增添签名功能。Punkbodies允许用户将其CryptoPunk (ERC-721 代币)与 PunkBody (ERC-721 代币)合并,创建一个可下载或铸造的新 Punkster 代币,但需要锁定原有ERC-721 代币。用户可以销毁合成后的 NFT 来解锁原始代币。新合成 NFT 代币继承了原始代币的溯源性和效用,同时加入了新的特性或功能。

来源:Bankless